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　　浆价复盘◈ღღ★ღ：2024年下半年新增产能陆续投产◈ღღ★ღ，2024年5月浆价见顶回落;海外浆厂宣布减产55世纪作弊软件◈ღღ★ღ，针叶因无新增产能◈ღღ★ღ，针阔价差处于历史较高水平◈ღღ★ღ，另外国内纸厂陆续加大木浆采购◈ღღ★ღ，2024Q4浆价逐渐企稳;2025年1-3月连续三个月外盘报价提涨◈ღღ★ღ，阔叶浆明星◈ღღ★ღ、针叶浆银星分别累计涨60◈ღღ★ღ、40美金/吨◈ღღ★ღ，走势偏强

　　供需展望◈ღღ★ღ：供给端55世纪登录◈ღღ★ღ，◈ღღ★ღ，2024H2投产木浆线年国内有华泰◈ღღ★ღ、玖龙◈ღღ★ღ、建晖等纸厂化学浆线投产五五世纪在线登录入口◈ღღ★ღ，◈ღღ★ღ，海外印尼OKI浆厂有280万吨扩建规划;需求端◈ღღ★ღ，中国◈ღღ★ღ、欧洲为主要需求地区妖刀记29◈ღღ★ღ，需求预计小幅增长◈ღღ★ღ，短期浆价缺乏上涨催化55世纪作弊软件◈ღღ★ღ，但中长期木浆易涨难跌◈ღღ★ღ，重点关注供给扰动◈ღღ★ღ，以及造纸供需改善带来的提价催化

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　　白卡纸◈ღღ★ღ：需求端◈ღღ★ღ：短期受限于经济压力;中长期受益以纸代塑妖刀记29◈ღღ★ღ、白代灰◈ღღ★ღ，出口需求增加◈ღღ★ღ，具备成长性;供给端◈ღღ★ღ：新增产能较多◈ღღ★ღ，供给端仍有压力◈ღღ★ღ，晨鸣停产略微缓解供给压力(晨鸣白卡纸产能占2024年行业总产能的12%)

　　箱板瓦楞纸◈ღღ★ღ：需求端◈ღღ★ღ：经济相关性高◈ღღ★ღ，长期增长韧性较强◈ღღ★ღ，2025年关注内需和出口需求变化;供给端◈ღღ★ღ：进口纸冲击趋缓◈ღღ★ღ，国内新增产能缩量◈ღღ★ღ，行业供需小幅改善55世纪登录入口◈ღღ★ღ，◈ღღ★ღ，向上趋势确定